地产政策加码发力 钢材走势逐步转强

钢材持续反弹，走势有所转强。宏观方面，财政部虽然发布一系列利好政策，地产加码刺激，认房不认贷、调低首付下限继续落地，市场信心有所修复。产业来看，高炉铁水产量高位继续小增，供应预计基本见顶，但尚未大幅回落；电炉开工下滑，受制于利润较差废钢到货不佳，或存在减产压力；需求方面，成材价格偏平，终端心态偏谨慎，低价备货为主，投机需求略有好转。综合来看，钢材边际供应端在利润转负的背景下，减产压力开始显现，需求环比改善不明显，进入旺季前螺纹库存水平健康，热卷压力偏大，而政策情绪有明显改善，预计行情处于偏强震荡，逐步打开向上空间。后期减产力度及政策发酵程度仍然是决定上行高度的主要因素。策略方面，螺纹1-5正套，螺纹10-1反套继续持有；单边低位多单继续持有，回调机会加仓。

　　铁矿再度强势上行并突破，空头主力积极加仓，需警惕高位风险。海外发运小增，澳洲发运持续在均值水平窄幅波动，巴西发运进度已偏高。高炉铁水产量高位继续小增，目前钢厂利润不理想，对效益不好的成材品种逐步压减产量，但实质性减产仍需等待限产加码。烧结方面，限烧结影响有限，高铁水仍然支撑高需求，钢厂库存微增，烧结矿库销比有所改善，但钢厂仍缺乏主动补库意愿，港口方面，港存变化不大，主流矿补货力度仍显不足。铁矿现实端紧张已比较极致，继续保持对钢厂的压制将激化减产，因此进一步上行驱动恐减弱，若资金情绪进一步推涨，则波动风险也随之加大，操作难度增大，多单遇上冲机会适当止盈离场。

　　焦煤焦炭

　　观点：铁水高位续增，双焦夜盘拉升

　　受近期楼市利好政策刺激31日双焦延续偏强走势，夜盘焦煤拉升明显，主因焦煤供应端未完全恢复。焦炭方面，现货首轮提降落地，幅度100-110元/吨，原料煤价格回落，焦企成本线下移，多数焦企仍有一定利润，目前未有明显减产意愿。需求端，本周铁水246万吨，高位续增，短期钢厂减产力度仍不足，焦炭刚需仍存。焦煤方面，产地煤矿事故频发，供应端仍有干扰，短期供应仍偏紧；进口蒙煤甘其毛都口岸通车数在1100车以上。需求端，焦炭提降，下游观望心态增强，市场交易情绪不高。短期炼焦煤供应端仍有干扰，高铁水维持，在旺季需求兑现以前，盘面仍以炒作宏观利好政策为主，钢材高供应的矛盾持续延后。预计短期盘面延续高位震荡走势。9月主要关注旺季终端需求兑现情况。

　　玻璃

　　昨日，玻璃主力01合约收盘价1768元/吨（以收盘价看，较上一交易日+52元/吨，或+3.03%），夜盘探底回升。现货方面，沙河安全报价1860元/吨（较上一交易日+0元/吨）。受存量房贷款利率下降，广州认房不认贷等消息影响，主力01合约保持强势。

　　供需方面：浮法玻璃在产日熔量为16.92吨，环比+0.71%。浮法玻璃熔量117.91吨，环比+0.67%，同比+0.07%。浮法玻璃开工率为80.98%，环比+0%，产能利用率为82.37%，环比+0.54%。8月至今冷修0条产线（共0吨），点火、复产1条产线（600吨）。

　　库存方面：全国浮法玻璃样本企业总库存4284.7万重箱，环比+4.33%，同比-39.56%。折库存天数18.2天，较上期+0.6天。

　　利润方面：煤制气制浮法玻璃利润436元/吨（-19）；天然气制浮法玻璃利润401元/吨（-24）；以石油焦制浮法玻璃利润688元/吨（-21）。行业利润仍处于高位。

　　宏观情绪：地产刺激政策有所增加。

　　策略：现货玻璃产销由强转弱，下游需求略有放缓，短期小幅累库，但在绝对库存偏低的情况下，厂家仍有挺价意愿，短期政策刺激下预期大幅提振，在需求未实质性走弱前，不宜左侧做空。

　　工业硅

　　昨日，工业硅主力10合约日内震荡，收盘价13540元/吨（以收盘价对比，+0元/吨；+0.00%）。现货参考价格14012元/吨（+75元/吨）。近期现货市场成交有所好转，同时西南地区丰水期进入中后期，电价或有上涨压力。但当前库存仍偏高，硅价仍难大幅上涨。

　　基本面方面：工业硅产量71905吨，环比+1.71%；总库存232600吨，环比-4.32%；行业平均成本新疆地区13279元/吨，四川地区13188元/吨；综合毛利新疆地区622元/吨，四川地区258元/吨；短期行业生产利润短期持稳。

　　在高库存格局下，下游采购心态并不急切。厂家小幅去库，近期期价震荡反弹后，波动有所收敛，后期关注原料及电价变动情况。

　　策略：盘面在14000-14500以上或达到无风险套利区间上沿，继续上行或将吸引套保盘。在基本面没有持续去库或者下游大幅投产前，趋势性上行较难发生。短期仍在成本区间下沿附近震荡为主。后期关注丰水期中后期电价提升问题。