推出注册制切莫操之过急

□资本论

今年的政府工作报告给了A股市场一份惊喜，最能触动敏感神经的注册制话题没有出现在政府工作报告中。另外，同时亮相的“十三五”规划纲要草案提出“创造条件实施股票发行注册制”，这意味着被股市视为洪水猛兽的注册制，有可能要缓一缓推出了。

这是深得民心之举，它表明了我国政府务实的态度。去年的政府工作报告中明确提出“实施股票发行注册制改革”，而且去年12月27日全国人大也对注册制的推行予以授权，但从今年以来股市“跌跌不休”的走势来看，注册制成了悬在A股头上的一把利剑。

就目前的市场环境来说，实行注册制的条件并不成熟，强推注册制会给股市造成巨大的负面影响。很现实的一点，目前推出注册制的法律依据是人大授权，这本身就说明注册制推出的法制基础并不具备。正常情形下，推出注册制的前提应该是先修改完善《证券法》等一系列的证券法律法规。采取授权方式推出的注册制，显然缺少了严刑峻法护航。

目前的《证券法》已经跟不上股市发展的需要，尤其在违法违规行为的查处上，处罚力度不痛不痒。这导致了A股市场造假、欺诈现象不断。在注册制推出后，IPO审核权下放到沪深交易所，IPO门槛又进一步降低，投资者不能不担心造假上市现象会更加普遍。

不仅如此，注册制的推出还很容易引发投资者对股市大规模扩容的担心。目前A股市场的扩容速度已经是世界上最快的了。推行注册制，其目的是为了方便更多的企业上市。在没有严刑峻法护航的背景下，这种大规模扩容很可能给股市带来更多的造假股与垃圾股。

正因如此，目前A股市场推出注册制的时机并不成熟。“十三五”规划纲要草案提出“创造条件实施股票发行注册制”。注册制只有在各方面条件都成熟的情况下才能推出，切莫操之过急。熔断机制留下的教训，市场各方务必要铭记。